2025 年 12 月，全球航運(yùn)市場(chǎng)迎來(lái)重大并購(gòu)動(dòng)態(tài)：航運(yùn)巨頭地中海航運(yùn)（MSC）正式向以色列以星航運(yùn)（ZIM）董事會(huì)提交收購(gòu)要約，加入對(duì) ZIM 的競(jìng)購(gòu)行列，與德國(guó)班輪公司赫伯羅特（Hapag-Lloyd）展開(kāi)正面角逐，引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。這一收購(gòu)動(dòng)作不僅攪動(dòng)航運(yùn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，更因涉及地緣政治、國(guó)家安全等多重因素，陷入復(fù)雜博弈。

據(jù)悉，MSC 為瑞士阿龐特家族全資控股企業(yè)，此次提交收購(gòu)方案后，與赫伯羅特共同成為 ZIM 收購(gòu)案的核心競(jìng)爭(zhēng)者。作為全球第五大班輪公司，赫伯羅特市值約 210 億歐元，其股東結(jié)構(gòu)中包含卡塔爾（12.3%）、沙特（10.2%）相關(guān)投資機(jī)構(gòu)，這一股權(quán)背景引發(fā)市場(chǎng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管審批的擔(dān)憂，直接影響資本市場(chǎng)情緒 ——ZIM 股價(jià)上周五在紐約證券交易所下跌約 5.5%，結(jié)束此前多日連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。

收購(gòu)案的更大阻力來(lái)自 ZIM 內(nèi)部及以色列本土。ZIM 工會(huì)明確反對(duì)將公司出售給外國(guó)航運(yùn)集團(tuán)，工會(huì)主席 Oren Caspi 已與以色列交通運(yùn)輸部長(zhǎng) Miri Regev 會(huì)面，強(qiáng)調(diào) ZIM 對(duì)國(guó)家供應(yīng)鏈安全的重要性：以色列 98% 的對(duì)外貿(mào)易依賴海運(yùn)，“鐵劍行動(dòng)” 期間，ZIM 是唯一持續(xù)靠泊以色列港口、運(yùn)輸食品、藥品、彈藥等關(guān)鍵物資的航運(yùn)公司，目前直接雇傭約 1000 名本土員工。工會(huì)擔(dān)憂，外資收購(gòu)可能導(dǎo)致公司總部外遷、裁員，甚至讓潛在敵對(duì)勢(shì)力通過(guò)資本間接影響以色列 “海上生命線”。員工方面正呼吁政府動(dòng)用 “黃金股” 權(quán)力阻止交易。

以色列政府的態(tài)度成為關(guān)鍵變量。交通運(yùn)輸部長(zhǎng) Regev 雖表示理解工會(huì)關(guān)切并承諾提交內(nèi)閣討論，但相關(guān)議題尚未正式列入內(nèi)閣議程。市場(chǎng)分析指出，投資者擔(dān)憂以色列政府可能基于國(guó)家安全考量介入交易，阻止 ZIM 控制權(quán)旁落外國(guó)資本，其中交通運(yùn)輸部的最終立場(chǎng)尤為關(guān)鍵。目前 ZIM 無(wú)單一控股股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散進(jìn)一步增加了收購(gòu)案的不確定性。

回溯收購(gòu)案源頭，ZIM 的出售流程由投行 Evercore 主導(dǎo)，始于數(shù)月前：ZIM 首席執(zhí)行官 Eli Glickman 聯(lián)合本土商人 Rami Ungar 提出私有化要約，因報(bào)價(jià)低于公司賬面現(xiàn)金水平遭董事會(huì)否決，隨后董事會(huì)啟動(dòng)公開(kāi)征集收購(gòu)方案。除 MSC 與赫伯羅特外，Glickman 與 Ungar 的本土財(cái)團(tuán)尚未完全出局，仍有可能提高報(bào)價(jià)重新參與競(jìng)爭(zhēng)，若本土財(cái)團(tuán)成功收購(gòu)，被認(rèn)為對(duì)員工利益和公司本土運(yùn)營(yíng)的影響相對(duì)較小。

與此同時(shí)，ZIM 即將舉行的股東大會(huì)又添變數(shù)。持有公司約 8% 股份的以色列股東陣營(yíng)（包括 More Gemel、Sparta 基金等）已聯(lián)合提名三名無(wú)航運(yùn)行業(yè)背景的新董事候選人，試圖更換現(xiàn)任董事會(huì)。這一股權(quán)博弈或?qū)⒂绊懯召?gòu)案的后續(xù)推進(jìn)方向，使原本復(fù)雜的競(jìng)購(gòu)格局更添變數(shù)。

目前，ZIM 的收購(gòu)進(jìn)程仍在推進(jìn)中，MSC 與赫伯羅特的競(jìng)爭(zhēng)、員工及政府的態(tài)度、股東層面的博弈等多重因素交織，使得這場(chǎng)航運(yùn)業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)的最終走向充滿懸念，其結(jié)果將不僅影響相關(guān)企業(yè)的發(fā)展軌跡，也可能重塑全球航運(yùn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局。